المستثمر أرباح النمو

الاثنين 11 فبراير، 2013 وارن بافيت استراتيجية توزيع اسهم وارن بافيت هو بلا شك أفضل مستثمر في العالم على الاطلاق. بدءا من بضع مئات من الدولارات في عام 1956، وتمكن من تحويل حصته إلى 20 مليون $ بحلول الوقت الذي تصفيتها بافيت الشراكة المحدودة في عام 1969. وكانت ثروته كلها الصافية بعد ذلك في شركة بيركشاير هاثاواي (BRK. B) الأسهم، مصنع نسيج الصغيرة الذي تحول إلى شركة قابضة متنوعة. بعد قراءة رسائله إلى المساهمين، وتحليل برادة SEC، لقد كشفت اتجاها للاهتمام في استثماراته طويلة الأجل في بيركشاير. والجدير بالذكر، ركزت بافيت على الشركات التي تميل إلى النمو الدخل دون الكثير في استثمار رأس المال الإضافي. هذا ممكن عند الاستثمار في الأعمال التجارية التي لديها قوة التسعير قوية، لأن هم من المدمنين المستهلكين للمنتج اسم العلامة التجارية أو لأن لديك شكل آخر من أشكال ميزة تنافسية قوية. شراء 1972 يشهد الحلويات هو مثال ساطع على ذلك. في عام 2007 رسالته إلى المساهمين، ذكر بافيت ما يلي: اشترينا يرى مقابل 25 مليون $ عندما كانت مبيعاتها 30 مليون $ وكانت الأرباح قبل خصم الضرائب أقل من 5 ملايين $. كانت عاصمة ثم المطلوبة لتسيير أعمال 8000000 $. العام الماضي يشهد كانت مبيعات 383 مليون $، وكانت الأرباح قبل الضرائب 82 مليون $. رأس المال المطلوب الآن لتشغيل الأعمال هو 40 مليون $. وهذا يعني كان لدينا لإعادة الاستثمار فقط 32 مليون $ منذ عام 1972 للتعامل مع النمو البدني والنمو المتواضع المالي غير محتشمة إلى حد ما من الأعمال. في هذه الأثناء قد بلغت الأرباح قبل خصم الضرائب 1.35 مليار $. كل ذلك، باستثناء 32 مليون $، تم إرسالها إلى بيركشاير (أو، في السنوات الأولى، لبلو تشيب). بعد دفع ضرائب الشركات على الأرباح، وقد استخدمنا الباقي لشراء شركات أخرى جذابة. ومن الواضح أنه يستثمر في الشركات مع احتياجات رأس المال الحد الأدنى، وتستخدم الأرباح لشراء شركات أخرى. هذا يشبه ما مستثمر أرباح عادة لا تتراكم التوزيعات ومن ثم استثمارها في أفضل الفرص على المدى الطويل في ذلك الوقت. في جوهرها، والاستثمار في 1972 يشهد الحلويات تنتج المذهل العائد على التكلفة في الوقت الراهن. وقد أدت الجحور الاستثمارات في الواشنطن بوست (للف)، كوكا كولا (KO) وامريكان اكسبريس (AXP) أيضا في عوائد من رقمين أو حتى ثلاثة أضعاف على التكاليف. في عام 1973، بدأ بافيت موقف في صحيفة واشنطن بوست (للف) عن 10،628 مليون $. أسهمه لها أساس الفعال لل6،15 $ / سهم التكلفة. في أرباح سنوية من 9،80 $ / سهم، العائد كمبنس له على التكلفة 159٪. بين عامي 1991 و 1994 بافيت المكتسبة على مدى 151670700 مليون سهم من أمريكان إكسبريس (AXP) بتكلفة قدرها 1287000000 $، وهو ما يترجم إلى 7،96 $ / سهم. وكان الاستثمار الأولي باستخدام الأسهم الممتازة التي كانت قابلة للتحويل إلى أسهم عادية بسعر ثابت، بالإضافة إلى إضافات إلى ممتلكاته. في أرباح السنوي الحالي من 80cetns / سهم، والغلة له على التكلفة وتتجاوز 10٪. بين عامي 1988 و 1994، بيركشاير هاثاواي المتراكمة 400 مليون سهم المعدلة انقسام كوكا كولا (KO)، عن 1.30 مليار $ دولار. له متوسط ​​تكلفة السهم يخرج إلى ما يقرب من 3.25 $. على أساس عائد سنوي من 1،02 $ / سهم، بيركشاير العائد على التكلفة هي مذهلة 31.40٪ / سنة. وهذا يعني أنه ببساطة عن طريق تراكم الأرباح لمدة ثلاث سنوات، بيركشاير سوف تسترد استثماراتها، ولكن ما زالت تحتفظ الملكية في الكوك ويكون لهم الحق في التوزيعات المستقبلية. في عام 2010 رسالته إلى المساهمين: كوكا كولا دفعنا 88 مليون $ في عام 1995، وهو العام بعد أن انتهينا من شراء الأسهم. كل عام منذ ذلك الحين، وفحم الكوك زيادة التوزيعات النقدية على المساهمين. في عام 2011، ونحن سوف تتلقى بشكل شبه مؤكد 376 مليون $ من فحم الكوك، بزيادة 24 مليون $ من العام الماضي. في غضون عشر سنوات، وأتوقع أن 376 مليون $ لمضاعفة. بحلول نهاية تلك الفترة، لن أكون مندهشا لرؤية نصيبنا من الكوكا الأرباح السنوية تتجاوز 100٪ من ما دفعنا للاستثمار. الوقت هو صديق من الأعمال الرائعة. للأسف، كما حصلت شركته القابضة أكبر وكان مليارات لتخصيص على أساس شهري، وكان تركيزه في الغالب على كبرى الشركات الاستحواذ الفيل. اقتناء 2010 من برلنغتون الشمالية هو مثال ساطع على هذا التغيير في الاستراتيجية. ومن المثير للاهتمام أيضا أن حققت معظم الشركات التي بافيت قد اشترى مثل غيكو، Flightsafety الدولية أو WESCO المالية إما الانجازات أرباح أو توزيعات بطل الوضع. له شراء نوعية الشركات، مستوى الخندق مع الأرباح المتنامية، دفعت أرباح ضخمة وارتفاع لشركة بيركشاير هاثاواي. تم استثمارها هذه البذور في أعمال إضافية، وبالتالي توسيع التدفقات النقدية المتاحة للاستثمار بشكل كبير. هذه هي الاستراتيجية التي مشابهة للاستراتيجية التي تميل العديد من المستثمرين نمو أرباح لتوظيف. مستوحاة من تراث بافيت، ولقد تم بهدوء بناء الجهاز الخاص بي الأرباح الخاصة، مصغرة بيركشاير. الإفصاح الكامل: طويل KO